4月3日新股申购指南 德方纳米300769申购

喜欢申购打新的股民注意了,今日又有一只新股上市申购了,德方纳米正式在深交所上市申购,申购代码为300769。

公司概况

公司的主营业务为纳米级锂离子电池材料的研发、生产和销售,是国内磷酸铁锂材料领域的领先者。公司专注于材料性能的提升和改善,先后成功研发、量产了纳米磷酸铁锂、碳纳米管导电液等产品。目前主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造,最终应用于电动汽车、储能领域等。

公司的控股股东、实际控制人为吉学文、孔令涌、王允实,其合计控制公司发行前59.09%的股份。

公开资料显示,德方纳米创建于2007年,是一家致力于纳米粉体材料制备技术开发直至产业化,并集研发、生产制备和销售纳米粉体材料和纳米粉体材料应用产品为一体的高新技术企业。制造销售的产品有纳米磷酸铁锂、碳纳米管、碳纳米管导电液及各种纳米氧化物等。

据了解,目前市场上供应的微米量级磷酸铁锂还不能满足电动汽车用动力电池的需求,但是德方纳米具备批量生产纳米磷酸铁锂的能力。与同行业其他公司相比,德方纳米通过独创的、完全拥有自主知识产权的工艺,制备出具有极其显著的成本和性能优势的纳米磷酸铁锂,相信德方纳米有信心并且有能力大批量提供高性能、低价格的纳米磷酸铁锂。

募投项目

1、拟使用募集资金2.38亿元,用于年产1.5万吨纳米磷酸铁锂项目。

2、拟使用募集资金0.59亿元,用于锂离子动力研究院项目。

3、拟使用募集资金0.17亿元,用于信息化建设项目。

4、拟使用募集资金0.79亿元,用于补充流动资金。

简评:

1、虽然冠以“纳米”的名称,但其实德方纳米的核心技术相比同行业并没有明显突出,这一点充分体现在该公司的毛利率,不仅无法抵御同行业毛利率均值下滑带来的盈利能力压力,甚至在2016年和2017年,德方纳米毛利率的下滑幅度还超过了同行业均值。

2、从销售方向来看,德方纳米对于宁德时代的采购依赖程度极高,可以说是将公司经营系于宁德时代一家,由此带来的风险也非常大。

3、德方纳米的现金流在2017年出现了异常波动,力场君看了一下,主要原因在于应收账款余额的暴增,2017年末的应收账款净值高达4.29亿元,相当于2016年1.33亿元的3倍以上;而同期该公司营收同比增幅仅为52.2%,这意味着公司应收账款周转率在2017年大幅下降。换言之,宁德时代对德方纳米的结算政策,在2017年出现了很大变化。

4、受限于文章长度和文章的定位,关于德方纳米技术方面面临的问题和风险,在本文就不展开讨论了,待有时间的时候力场君在为大家展开详细分析,这还是个很具典型意义的案例。

5、比价合理市值方面,招股书显示的相似度最高的公司包括卓能材料安达科技、升华科技,前两家均在新三板挂牌,升华科技被富临精工(300432)收购,成为富临精工的子公司之一、占该公司毛利的比重约在40%(2017年数据)。富临精工2017年锂电池正极材料销售额为23.28亿元,3倍于德方纳米;而富临精工的总市值仅为35亿元左右,以此作为德方纳米的市值对标,显然是高估的,但若以此总市值的三分之一估测,又不符合A股的实际情况。

暂以富临精工总市值三分之二、即23亿元作为测算,折算德方纳米上市后不到4300万股的总股本,每股价值在60元左右,是比较合适的。

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