蔚蓝生物新股值得申购吗?蔚蓝生物732739行业分析

1月3日, 蔚蓝生物正式开启新股申购,股票代码: 603739,申购代码: 732739,总发行数量38,667,000股,单账户申购上限为14,000股,喜欢打新的朋友千万不要错过。

公司简介

公司的主营产品为酶制剂、微生态制剂,属于添加剂行业,服务于农牧、纺织、食品等多个产业。

行业分析

上游:公司酶制剂、微生态的主要生产工艺系生物发酵,生产所需原材料主要为玉米淀粉、黄豆饼粉、甲醇、葡萄糖、维生素等;公司生产的动保产品主要为生物制品、兽用化药、中兽药,其中,生物制品的上游行业主要是SPF种蛋供应企业,兽用化药、中兽药的上游主要为原料药行业,包括化学原料药及中草药。

下游:公司生产的酶制剂、微生态、动物保健产品的下游主要为饲料以及养殖行业。此外,公司还生产工业酶、食品酶以及植物微生态产品,其中,工业酶以纺织酶为主,适用于纺织企业;食品酶以果汁酶、啤酒酶为主,适用于果汁、啤酒等食品生产企业;植物微生态适用于蔬菜、瓜果等种植业。

行业分析:

1、酶制剂行业市场容量

(1)全球酶制剂市场

根据国际酶制剂龙头企业诺维信年度财务报告的数据,2017年全球酶制剂市场规模为303亿丹麦克朗,换算成美元约为45.84亿美元(根据2017年美元兑丹麦克朗的年均汇率1美元=6.61丹麦克朗换算),2008年至2017年全球酶制剂市场规模的年复合增长率为7.34%。

(2)国内酶制剂市场

2017年中国的酶制剂产量已达134万标准吨,年复合增率为9.04%。根据美通社《2014年全球工业酶行业研究报告及未来三年预测》的数据,2014年中国酶制剂市场消费规模仅占全球的9.4%,未来发展空间广阔。

2、微生态行业市场容量

(1)全球微生态市场

根据市场咨询机构ResearchandMarkets2017年发布的研究报告,2016年,全球微生态制剂市场规模为397.11亿美元,预计2021年将增长至582.00亿美元,年复合增长率为7.94%。

(2)国内微生态市场

在第六届中国生物肥料产业发展论坛中,农业部微生物肥料和食用菌菌种质量监督检验测试中心主任李俊在报告中指出,目前我国微生物肥料企业总数逾1200家,年产量约1500万吨,累计应用面积超过3亿亩,近十年来生物肥料产业年均增速超10%,预计“十三五”结束时,年总产量比现在翻一番,可达3000万吨左右。


3、动物保健行业市场容量

(1)全球动物保健市场

根据国际动物保护联盟(IFAH)及Statista统计显示,2016年、2017年全球动物保健市场规模分别达到300亿美元、320亿美元。海外动物保健市场规模从2004年137亿美元增长到2017年320亿美元,复合增长率达6.74%。

(2)国内动物保健市场

2007-2016年,我国动保行业的市场规模从185亿元增长至465亿元,年复合增长率达10.78%。

财务数据

从财务数据来看,蔚蓝生物在2015年到2017年的营业收入增长缓慢,同比增速分别为3.23%、3.93%和2.33%,销售规模并没有实质性增长;与此同时,蔚蓝生物的净利润增长也在2017年出现了停滞,当年净利润同比增速仅为3.72%,与2015年和2016年的31.99%和17.48%已不可同日而语。上市前的蔚蓝生物已经丧失了业绩成长性,上市后是否会业绩变脸就存在很大风险。

不仅如此,关联交易以及混乱的关联关系一直都是拟上市公司IPO审核当中的“红线”,而蔚蓝生物的关联交易和关联关系则饱受市场诟病。根据招股书申报稿,蔚蓝生物的董事长黄炳亮在2016年9月之前在刘永好旗下的新希望(000876.SZ)担任副董事长,与此同时新希望又一直是蔚蓝生物的第一大客户,销售占比始终保持在18%左右,远超过蔚蓝生物的其他客户。

募投项目:产能扩张项目等。

小结

公司始终坚持自主创新的理念,通过不断提高技术水平提升产品质量、改善产品结构、降低生产成本。报告期内,公司研发费用占营业收入比重平均约为10%,在行业中属于较高的水平。强大的技术实力是推动公司快速发展的核心竞争力。

发行人及其子公司先后荣获国家科技进步二等奖1项,教育部技术发明一等奖1项;拥有国内授权发明专利199件、美国授权专利3件、PCT国际申请9项及国家级新兽药证书30项。同时,公司及其子公司共主持国际合作专项、国家863课题等国家级项目33项,参与20项。并主持、参与酶制剂、动物保健行业方面的国家和行业标准制定41项,其中39项已颁布,2项待颁布。

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